De door Noorwegen voorgestelde bezuiniging komt omdat Washington wordt geconfronteerd met stijgende tekorten en een afnemende vraag naar zijn schulden. Het Noorse staatsinvesteringsfonds ter waarde van 2,3 biljoen dollar zou zijn bezit aan Amerikaanse staatsobligaties scherp kunnen verminderen onder een voorgestelde revisie die gericht is op het stimuleren van de rendementen via andere soorten schulden, zo heeft de instelling aangekondigd. Volgens schattingen van de Financial Times zou de verschuiving de toewijzing van staatsobligaties met bijna $80 miljard kunnen verminderen. Norges Bank Investment Management (NBIM), dat het grootste staatsinvesteringsfonds ter wereld beheert, heeft dinsdag in een brief aan het Noorse ministerie van Financiën aanbevolen de staatsschuld in zijn vastrentende portefeuille te verlagen van 70% naar 50%.
De verandering zou de mondiale allocatie aan staatsobligaties met ongeveer $106 miljard verminderen, waarbij het grootste deel van de verlaging zou komen op Amerikaanse staatsobligaties, zo berekende de FT. NBIM zei dat een allocatie van 50% aan staatsobligaties nog steeds voldoende zou zijn “om de liquiditeitsbehoeften te dekken” tijdens perioden van marktturbulentie, terwijl de rest zou zorgen voor blootstelling aan “meer bronnen van risicopremies”. Volgens het plan zouden Amerikaanse staatsobligaties dalen van 34,1% naar 21,9% van de obligatiebenchmark van het fonds. Een groot deel van het geld zou worden omgezet in hoger renderende Amerikaanse niet-overheidsobligaties, waaronder door hypotheek gedekte waardepapieren gegarandeerd door Fannie Mae, Freddie Mac en Ginnie Mae. “De reden achter deze verandering is het bereiken van een diversificatie van de retourbronnen”, vertelde een woordvoerder van de NBIM aan de FT.
Eventuele veranderingen zouden geleidelijk worden ingevoerd om de verstoring van de markt en de transactiekosten te beperken. De allocatie van staatsobligaties komt op een moment dat staatsobligaties in de leidende economieën zijn uitverkocht, waardoor de rendementen in veel gevallen naar een meerjarig hoogtepunt zijn gestegen. De voorgestelde verlaging, hoewel niet significant in verhouding tot de omvang van de markt voor Amerikaanse staatsobligaties, duidt op een verdere verschuiving van de marges weg van de Amerikaanse staatsobligaties. Dit komt omdat de stijgende tekorten de VS dwingen meer schulden uit te geven, terwijl buitenlandse kopers minder belangstelling hebben getoond voor staatsobligaties. Econoom Mohamed El-Erian vertelde vrijdag aan CNBC dat de Noorse zet er minder toe doet vanwege zijn omvang dan vanwege het signaal dat het land afgeeft.
De omvang is niet groot, maar het signaal dat traditionele houders en kopers minder betrouwbaar worden, is wel heel belangrijk.” De rente op staatsobligaties op lange termijn bevindt zich al op het hoogste punt in de afgelopen jaren, omdat stijgende staatsschulden en zorgen over de inflatie beleggers ertoe hebben aangezet hogere compensaties te eisen. Vorige maand kondigde minister van Financiën Scott Bessent aan dat het ministerie van Financiën op zijn minst zijn terugkoopoperaties van langlopende Amerikaanse staatsobligaties zou verdubbelen. Hoewel deze maatregel louter als een liquiditeitsoperatie werd opgevat, werd deze stap breed geïnterpreteerd als een poging om de langlopende rente omlaag te brengen. Deze kwam kort nadat de 30-jaarsrente het hoogste niveau sinds 2007 had bereikt.
Het Noorse voorstel is nog niet definitief. NBIM omschreef het als “advies” dat zal bijdragen aan bredere aanbevelingen aan het ministerie van Financiën, waarbij de regering naar verwachting in het voorjaar van 2027 haar definitieve voorstellen aan het parlement zal voorleggen. U kunt dit verhaal delen op sociale media: Volg RT op